今天的著作咱们共享一篇首发价投圈的投资感悟，主要内容是对于收益率话题的参议。事实上，在投资中大部分东说念主以为股价上升是善事，但试验情况是股价上升偷走了你的收益率。没了解了了这一层，大大量还没能明显投资的底层逻辑。

原帖的问答是应圈友条目以五粮液为例详备张开的，例子直不雅是直不雅，但有一些收益率计较，依然还需要世界意会背后的数字。感深嗜深嗜的可以纪念此前问答。

但这里从我的角度看，意会精准的数字意旨不大。如何意会敷衍的正确，可能需要一些更便捷意会的极点例如。

以下为主要内容：

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买股票即是买公司这句话包含的东西好多，但我认为要将这句话拯救成价投的高收益率的话，试验上指的是买入公司实质价值远高于买入价钱的公司。从买股票即是买公司，革新到价投的高收益有两个要津成分。

1、基于公法则，公司畴昔的可主宰解放现款流和公司账上金钱属于推动

咱们要是能判断公司畴昔概况能赚若干，且知说念公司账上有若干。惟有这个数值比买入价钱高好多，这种敷衍的正确就有契机革新成价投的高收益率。

2、公司的试验惩处层感奋将这些回馈推动

只餍足第一个成分，其实不代表推动会有好报恩，假如你免费领有这样一家公司，股票不可交游，利润从10亿历程10年涨到10000亿，但从不分成王人堆在账上，在第11年亏完之前赚到的钱倒闭。那看成推动有什么报恩呢？

但要是这家公司哪怕每年感奋分1%的钱再倒闭，临了推动照旧有收益的。要是公司意志到第8年公司进入了进修期，再进入并不可增厚推动收益，感奋将大部分可主宰解放现款流用于分成等回馈推动活动，那哪怕是第11年倒闭的这家公司，推动报恩亦然很可以的。

是以从细则性的角度，一家感奋回馈推动的公司，以后会把赚到的钱基本王人分给推动的公司。惟有你判断正确，公司账上的钱和以后赚到的可主宰现款流浩瀚于刻下市值。那么股价下落，其实是增厚你的收益率的。

举个极点例子：

公司市值4亿，你知说念他今明两年王人会将账上金钱分了，各分成4亿共8亿，那么你4亿市值时买入，公司市值从4亿跌到1亿，致使跌到1毛，对你收益率有影响吗？有的，不管是市值跌到1亿照旧跌到1毛，你王人能通过本年的分成再买入，来岁收到更离谱的分成，按你的进入本金看，怎么你王人是赚的。

实质上是公司的分成收益还是大于你的进入老本1倍的情况下，你的全王人收益还是锁定，公司市值的下落到1亿只会让你从1块钱买2块分成酿成，1块钱能买更多分成，试验情况跌到1亿后分成再进入，光第二年分成的金额王人是本金的5倍。

你可能以为我举这样极点的例子挺扯淡，基本找不到。但就连本年也有几家港股公司分成起始或接近市值的案例，咱们圈友也有所参议过。比如XXXX和XXXXXX。(仅作历史例子例如，并非说刻下的投资价值)。汽车公司和物业公司，这两个公司散户从宏不雅角度、或者看K线角度，臆想有一万个原理看衰，但碍着这波赚到钱的价投不？

价投捡烟蒂属于买账上潜在现款远高于市值的，另一个维度买好公司亦然买畴昔赚的解放现款流远高于刻下市值的。

仅仅判断公司畴昔盈利能力比判断账上的钱难不少。但实质上念念路是雷同的，不管是公司畴昔赚的解放现款流照旧账上的钱，其实咱们也仅仅把钱和市值比个大小终结。实质上王人是用1块买畴昔的钱贴现回来的几块。

段永平就提前判断奏效了畴昔现款流浩瀚于那时市值的公司，苹果、茅台、腾讯、网易。刻下茅台2、3年的派息还是顶那时的市值了。

你把这些极点例子王人意会了，你也就很容易意会，公司试验价值浩瀚于现值时，为什么价钱下落是增厚你的收益率，而上升是偷走了你的收益率。这亦然为什么我说，股价上升我亏麻了！其实是市集先生不想让你赚更多了。

意会了这小数，你会管所谓的市集怎么估值的吗？就好比有两家公司，A公司畴昔现款流加账上现款折现回来是4亿，且感奋回馈推动。B公司折现回来是1亿，A报价1亿，B报价4亿。市集先生天天给你说，A增速很低，营收增长很低，在同业的竞争中上风没当年那么彰着了，看着也没啥瞎想空间，进入低增长阶段。B公司营收增速很高，瞎想空间很大，高营收增长就该对应高估值。

价投就会回他一句：怎么了，A公司的钱就不是钱了？你的1亿东说念主民币大于我的4亿东说念主民币？至于价投的具体收益率估算初中萝莉液液酱，参考价投圈历史著作：《内含收益率和全王人总结畛域》。