中枢CPI同比下行皮皮娘
9月CPI同比增长0.4%,比上月下降0.2个百分点;剔除食物和动力的中枢CPI同比增长0.1%,比上月进一步回落0.2个百分点。据国度统计局测算,其中翘尾影响约为-0.5个百分点,上月为-0.3个百分点,对同比读数有一定下拉。9月CPI同比回落受到猪肉价钱、海外油价、旅游和居住价钱的共振影响,反应出需求不及的矛盾待解。
1. 食物价钱一经CPI主要支执身分,9月环比略弱于季节性,肉蛋奶及食粮价钱偏弱。9月食物价钱同比高潮3.3%,涨幅比上月扩大0.5个百分点,影响CPI同比高潮约0.61个百分点。与季节性规矩对照,鲜菜、鲜果、水居品价钱环比强于季节性规矩,受到开学季重叠中秋节日身分拉动菜果需求、休渔期界限水居品供应有所增多影响。不外,猪肉价钱环比转为较着弱于季节性,9月以来猪肉价钱步入回落,下旬以来跌幅扩大,节前二次育肥猪源聚会出栏使得供给强于需求或为主要原因。同期,牛羊肉、蛋、奶成品价钱环比也均弱于季节性规矩。
2. 工业浮滥品价钱进一步受到海外油价株连。9月非食物价钱同比由上月高潮0.2%转为下降0.2%,影响CPI同比下降约0.19个百分点。其中,动力价钱同比下降3.5%,降幅比上月扩大2.5个百分点,悲伤食物价钱走低的病笃原因。扣除动力的工业浮滥品价钱同比下降0.2%,降幅与上月疏导,主要收货于交通器具同比跌幅有所收窄,而通讯器具、家用器具同比株连仍有进一步扩大。10月以来,中东地缘政事风险等身分鼓励海外油价反弹,对国内物价的株连趋于收缩。
3. 工作价钱同比涨幅相接第四个月回落,受旅游价钱株连仍大。9月工作价钱同比高潮0.2%,涨幅回落0.3个百分点。工作相关分项中,旅游价钱同比从上月的高潮0.9%转为下降2.1%,成为病笃株连,暑期界限出行减少,飞机票和宾馆住宿价钱降幅也均有扩大。此外,居住分项同比从上月的执平降至-0.1%,鉴于在CPI中权重较大,房地产商场处于调动期亦然株连CPI阐扬的病笃身分。
PPI跌幅再扩大
上游海外油价跌幅扩大,下流生涯府上价钱回升遇阻,使得PPI同比跌幅再扩大。
从同比看,9月PPI降2.8%,降幅比上月再度扩大1.0个百分点。其中,出产府上价钱下降3.3%,降幅比上月扩大1.3个百分点;生涯府上价钱同比下降1.3%,降幅扩大0.2个百分点。
从环比看:9月PPI下降0.6%,降幅比上月收窄0.1个百分点。其中,出产府上价钱环比下降0.8%,降幅比上月收窄0.2个百分点,采掘和原材料工业跌幅仍较大、加工工业跌幅有所收窄;生涯府上价钱由执平转为下降0.1%,环比重又下落,仅穿戴类价钱受秋装换季上新运行环比高潮0.2%,食物类、一般日用品和耐用浮滥品类环比均下降0.2%。
分行业看,对9月PPI环比株连最大的是:玄色金属(株连0.21个百分点,比上月收窄0.07个百分点)和石油煤炭加工(株连0.18个百分点,比上月扩大0.09个百分点),此外,化工、非金属、煤炭和石油自然气设备业的株连也较大,举座指向石油化工产业链是PPI环比仍处低位的主要原因。
咱们将细分行业归为:玄色建材、有色金属、装备制造、下流制造、石油化工、水电燃气六个大类,据此测算9月:
内需订价的玄色建材对PPI环比的株连仍为最大,但从上月0.4个百分点略收窄至0.39个百分点。房地产商场仍处于调动期,重叠部分地区碰到强风雨天气,建材需求举座仍偏弱。受策略提振预期影响,9月下半月钢材需求袒露复原迹象,玄色金属冶真金不怕火和压延加工业对PPI株连有所收窄。
外需订价的石油化工和有色金属对PPI的影响显耀分化,海外油价执续下行,石油化工行业对PPI环比的株连从上月0.2个百分点进一步扩大至0.29个百分点;海外有色金属价钱先降后涨,有色金属行业的株连则从上月的0.13个百分点收窄至0.02个百分点。
中游装备制造对PPI环比的株连有所收窄,环球电子产业链复苏阐扬了病笃影响,谋划机通讯电子对PPI环比的株连进一步收窄了0.1个百分点。统计局解读公布数据也袒露,装备制造业中,新动力类的锂离子电板制造价钱环比下降0.3%、新动力车整车制造价钱环比下降0.1%,但电子类的电力电子元器件制造价钱环比高潮1.8%,工业机器东说念主制造价钱环比高潮0.6%。
浮滥制造对PPI环比的株连再度扩大,除纺织服装衣饰业价钱环比高潮0.2%、文教工好意思体育和文娱用品制造业价钱高潮0.4%除外,巨额行业环比跌幅均较上月扩大。
此外,水电燃气拉动PPI环比0.1个百分点,电力和燃气行业价钱涨幅有所扩大。
伦理片在线伦理片观看10月以来,中东地缘政事风险等身分鼓励海外油价反弹,海外有色金属价钱也已先行反弹,加之东说念主民币汇率增值暂告段落,输入性身分对国内物价的株连趋于收缩。国内中央政事局会议顶层定调,货币、财政策略先后重磅登场,房地产明确“止跌回稳”,必将为需求端注入活力。而物价将是不雅测经济复苏的更贤达成见。
第一财经获授权转载自微信公众号“钟正生经济分析”。
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